Goldpreis: Kommt jetzt die große Gelegenheit?

Vergangene Woche sank der Goldpreis noch einmal um 4 Prozent. Dabei kamen die Netto-Positionen im US-Gold-Futures-Handel auf ein 4-Monats-Tief zurück.

Goldpreis

Wir erleben bei Gold eine ausgedehnte Kurskonsolidierung. Dabei ist bereits einiges an spekulativer Übertreibung aus dem Markt gewichen. Begünstig und initiiert wurde der jüngste Abverkauf durch das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen. Mit Donald Trumps Rückkehr ins Weiße Haus werden Steuererleichterungen für Unternehmen und ein wirtschaftlicher Aufschwung erwartet. Diese Annahme ließ die Risikofreude von Investoren steigen und sorgte für Gewinnmitnahmen bei Gold und Silber. Doch wie lange wird diese Entwicklung anhalten?

Dazu betrachten wir die aktuellen CoT-Daten mit den Positionen der größten Händlergruppen im Geschäft mit Gold-Futures per 12. November 2024.

CoT-Daten

Die Netto-Short-Position der „Commercials“ ist nun drei Wochen in Folge um jeweils 6 Prozent gesunken. Dabei ging es zuletzt zurück auf 265.582 Kontrakte. Dabei handelt es um den niedrigsten Wert seit dem 2. Juli 2024.

Ähnlich sieht es auf der Gegenseite aus. Denn die Netto-Long-Position der „Großen Spekulanten“ sank gegenüber Vorwoche um weitere 7 Prozent auf 236.451 Kontrakte. Dabei verringerten sich die Netto-Käufe des „Managed Money“ (Hedgefonds, Investmentgesellschaften) um fast 10 Prozent auf 165.296 Kontrakte. Der Wert liegt nun 25 Prozent unter dem Hoch vom 24. September (219.029 Kontrakte).

Open Interest

Währenddessen ging auch der Open Interest deutlich zurück. Denn die Summe aller offenen Standard-Gold-Kontrakte an der COMEX sank im Vorwochenvergleich um 4 Prozent auf 535.981 Kontrakte. Und bis zum Handelsschluss am Freitag ging es noch einmal um 3 Prozent runter auf 519.257 Kontrakte. Gegenüber Vorwoche (Freitag bis Freitag) kam der Open Interest um 6 Prozent zurück.

Gold-Optionen

Dagegen nahm der Open Interest bei den Gold-Optionen per 15. November um 6,8 Prozent zu auf 1.148.860 Verträge. Dabei stieg die Put/Call-Ratio erneut an auf 0,723 (Vorwoche: 0,706). Das heißt, auf 100 Put-Optionen kamen zuletzt 138 Call-Optionen (Vorwoche: 142). Damit sehen wir einen weiter rückläufigen Goldpreis-Optimismus im Optionshandel.

Goldpreis-Entwicklung

Wir haben eine weitere Woche mit kontinuierlichem Goldpreis-Rückgang erlebt. Noch zeigen Bullen kaum Widerstand gegen die Bärenattacke. Immerhin ging es am Freitag nicht mit einem Wochentief aus dem Handel. Das ereignete sich am Donnerstag bei 2.544 US-Dollar. Mit einem Schlusskurs von 2.570,10 US-Dollar (Settlement) bzw. 2.438,66 Euro sank der Goldpreis vergangene Woche um weitere 4,6 Prozent (USD) bzw. 3,0 Prozent (EUR). Damit notierte Gold 8,2 Prozent bzw. 5,5 Prozent unterhalb der Rekordstände vom 30. Oktober.

COMEX-Gold-Lager

Unterdessen stiegen die Goldbestände in den COMEX-Tresoren vergangene Woche um 290.000 Unzen auf 17,48 Millionen Unzen. Dabei nahmen die zur sofortigen Auslieferung an Kunden verfügbaren Gold-Bestände der Kategorie „eligible“ um 240.000 Unzen zu auf 9,44 Millionen Unzen (alle Zahlen gerundet).

Bei einem Open Interest von 519.257 Kontrakten handelten Futures-Trader Ende der vergangenen Handelswoche insgesamt 51.925.700 Unzen Gold in Form von Standard-Futures (100 Unzen pro Vertrag). Das heißt, der Gold-Futures-Handel an der COMEX war am Freitag zu 33 Prozent durch entsprechende Lagerbestände gedeckt (Vorwoche: 31 Prozent).

Lieferanträge

Diese Unterdeckung wird vom Börsenbetreiber damit gerechtfertigt, dass nur ein Bruchteil der Futures-Verträge tatsächlich physisch abgewickelt wird. Das heißt, am Ende des Kontrakt-Monats schließen die Parteien ihre Positionen hauptsächlich per Barausgleich. Wie hoch der Anteil ist, kann man ebenfalls aus einer wöchentlichen Pflichtmitteilung ersehen.

So meldet die Börsenaufsicht CFTC für den Kontraktmonat neuen Kontraktmonat November nun 2.570 Anträge auf physische Auslieferung von Gold. Damit kamen innerhalb Woche nur 33 hinzu. Zum Vergleich: Im Oktober gab es insgesamt 12.691 Anträge. Und im bisherigen Rekordmonat (Juni 2020) bestanden Händler 55.102-mal auf physische Auslieferung des als Futures gehandelten Goldes.

Goldpreis-Ausblick

Nicht nur charttechnisch, auch im US-Futures-Handel entwickelt sich das Sentiment zunehmend in Richtung einer „überverkauften“ Lage. Die vergangenen drei Wochen waren von Gewinnmitnahmen geprägt und von Eindeckungen durch Short-Sellern. Die Folge ist ein stark rückläufiger Open Interest, sprich: viele sind zuletzt aus dem Gold-Futures-Handel ausgestiegen. In der Spitze entfernte sich der Goldpreis wie berichtet um 8 Prozent von den Höchstkursen Ende Oktober.

Als Donald Trump 2016 die US-Präsidentschaftswahlen gewann, sank der Goldpreis bis zum Jahresende um rund 13 Prozent auf damals 1.130 US-Dollar pro Unze. Womöglich ergibt sich auch diesmal eine attraktive Einstiegsmöglichkeit, bevor sich Gold im Zuge weiter steigender Staatsschulden wieder deutlich verteuert.