Banken prägen den Goldmarkt stärker als sichtbar. Der Artikel zeigt, wie OTC-Handel, Derivate und Zentralbanken den Goldpreis beeinflussen.
Banken dominieren den Goldmarkt
Der globale Goldmarkt gehört zu den komplexesten Handelsplätzen der Welt. Obwohl Gold heute ein frei gehandeltes Anlagegut ist, prägen weiterhin Strukturen und Akteure den Markt, die historisch aus der Zeit stammen, als Gold noch die Basis des internationalen Geldsystems bildete. Banken spielen dabei bis heute eine Schlüsselrolle – oft sichtbar an den Börsen, noch öfter im Verborgenen über bilaterale OTC-Beziehungen, Clearing-Netzwerke und Zentralbankkontakte. Ein Blick in diese Schichten zeigt, warum der Goldpreis nicht allein durch Angebot und Nachfrage erklärt werden kann.
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Banken steuern den Goldmarkt über OTC, Derivate und Zentralbankkontakte – weit stärker, als Charts es zeigen.
Börsenhandel vs. OTC – zwei Welten, ein Markt
Der sichtbare Teil des Goldhandels findet an Börsen wie der COMEX statt. Hier werden Futures gehandelt, die den internationalen Richtpreis maßgeblich beeinflussen. Die gehandelten Volumina sind hoch, die tatsächlichen physischen Auslieferungen jedoch gering. Gold bewegt sich im Futures-Handel überwiegend als Finanzkontrakt, nicht als Barren.
Parallel existiert der OTC-Markt der London Bullion Market Association (LBMA). Dieser Markt ist weitaus größer, aber deutlich intransparenter. Geschäfte werden direkt zwischen Banken, Händlern und institutionellen Käufern abgeschlossen. Dort werden Großbarren getauscht, Lagerorte verschoben und Lieferketten organisiert. Die LBMA bemüht sich seit Jahren um höhere Transparenz, veröffentlicht Clearing-Daten und gibt Mindeststandards für Good-Delivery-Barren vor. Dennoch bleibt ein erheblicher Teil der Preisbildung innerhalb geschlossener Bankennetzwerke.
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Das London Fixing – ein Relikt mit Geschichte
Bis 2015 wurde der Goldpreis in einer Telefonrunde weniger Banken festgelegt. Das sogenannte London Gold Fixing existierte seit 1919 – und wurde nach einem Manipulationsskandal neu organisiert. Goldreporter gehörte zu den Medien in Deutschland, die diesen Vorgang kritisch begleiteten.
Heute gibt es ein elektronisches Auktionsverfahren, das theoretisch transparenter ist. Doch trotz Reformen bleibt der OTC-Markt ein Raum, in dem Preisbildung und Volumenflüsse nur teilweise sichtbar werden.
Dass die historischen LBMA-Preislisten seit dem seit 24. November 2025 nicht mehr öffentlich einsehbar sind, sondern nur noch die täglichen Londoner Gold- und Silberkurse, ist eher ein Rückschritt in Sachen Transparenz.
Warum Banken eine Sonderrolle haben
Dass Banken den Goldmarkt dominieren, hat historische Gründe. Gold war über Jahrhunderte Geld, später Deckung für Papiergeld. Der Goldstandard übertrug die gesamte Goldhaltung auf Zentralbanken. Ein privater Goldanlagemarkt entstand erst nach dem Zweiten Weltkrieg, und bis in die 1970er-Jahre wurden im Westen überwiegend Umlaufmünzen gehandelt – nicht Barren.
Diese Entwicklung führte dazu, dass Banken bis heute eine Art institutionelles Monopol besitzen:
- Sie verfügen über die Lagerstätten und die Infrastruktur zur physischen Abwicklung.
- Sie kontrollieren das Clearing zwischen Handelsplätzen.
- Sie agieren als Market Maker und stellen Liquidität.
Sie fungieren als Mittler der Zentralbanken, die ihre Goldtransaktionen nicht über öffentliche Märkte abwickeln.
Zentralbanken: Käufer im Verborgenen
Zentralbanken kaufen und verkaufen Gold nicht über Börsen, sondern über Bankennetzwerke. Die Goldbestände in deren Bilanzen sind notorisch intransparent. Es wird kaum unterschieden zwischen:
- physischem Gold,
- Goldswaps,
- Leasinggeschäften,
- oder Forwards.
Nur unter gesellschaftlichem Druck gaben einzelne Zentralbanken im Laufe der letzten Jahrzehnte Details zu Lagerorten preis. Welche Art von Goldpositionen heute im Monatsreport der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) steckt, bleibt unklar – Goldreporter dokumentiert diese Berichte regelmäßig.
Mehr dazu: Goldreserven weltweit: Aktuelle Zahlen, Länder-Raking und Entwicklungen
Die dominierende Macht weniger Banken
Die Konzentration des Marktes lässt sich an Zahlen illustrieren:
- JP Morgan und HSBC lagerten Mitte Februar 2026 zusammen über 17 Millionen Unzen Gold in ihren COMEX-Tresoren – 50 Prozent der gesamten Bestände der Börse.
- Der Report der US-Börsenaufsicht OCC zeigt, dass JP Morgan im 3. Quartal 2025 Edelmetall-Derivate mit einem Nominalwert von 437 Milliarden USD hielt – 62 Prozent aller Edelmetall-Derivate von US-Banken.
- Die Top-4 (darunter JP Morgan, Citibank und Bank of America) dominierten über 98 Prozent dieses Marktes.
- JP Morgan wickelt seine Edelmetall-Derivatgeschäfte vollständig OTC ab (Over-the-Counter), also nicht über Börsen (z.B. COMEX)
Diese Marktmacht wurde mehrfach juristisch relevant. Ab 2010 kam es zu Verfahren wegen Preismanipulationen im Edelmetallhandel. Händler wanderten ins Gefängnis, Banken wie JP Morgan zahlten hohe Vergleichssummen. Es war ein indirektes Eingeständnis, dass die Preisbildung auf engem Raum stattfand – und zum Teil missbraucht wurde.
Mehr dazu: Artikelübersicht Gold- und Silberpreis-Manipulation
Goldpreis, Papiergold und Hebelwirkung
Der größte Einfluss der Banken entsteht nicht über physische Bestände, sondern über den Futures-Markt. Dort lassen sich mit relativ wenig Kapital große Positionen aufbauen:
- Margin genügt, keine vollständige Bezahlung der Ware.
- Die meisten Kontrakte werden bar ausgeglichen.
- Ein großer Teil des Handels dient Absicherungs- oder Arbitragezwecken.
Goldreporter berichtet daher wöchentlich über die CFTC-Daten und die Positionsberichte der CME Group und monatlich über den Bank Participation Report, die Aufschluss geben über:
- Commercial-Positionen (darunter „Swap Dealers“ = Banken),
- Managed Money (Hedgefonds),
- Auslieferungsanträge,
- Netto-Positionen der US-Banken und Nicht-US-Banken
und Bestandsveränderungen in den Börsenlagern.
Die Daten sind eines der wenigen Fenster in einen Markt, der sonst schwer einsehbar ist.
Ein Wendepunkt: Die Corona-Krise und der Aufstieg Asiens
Die COVID-Krise markierte eine Zäsur. Lieferketten rissen, physisches Gold wurde knapp, und zum ersten Mal seit Jahrzehnten zeigte der asiatische Markt, dass er Preisimpulse setzen kann. Shanghai-Aufschläge erreichten bis zu 100 USD pro Unze. Wer in dieser Phase physisches Gold „auf den Markt werfen“ wollte, um Preise zu drücken, traf auf unmittelbare Gegenkäufe aus Asien.
Seitdem ist klar:
- Indien und China sind strukturelle Schwergewichte.
- Niedrige Preise werden schnell aufgesaugt.
- Die Marktmacht der westlichen Banken ist nicht verschwunden, aber sie wird eingehegt.
Viele Banken nutzen seitdem die Preisunterschiede zwischen Ost und West, um Arbitragegeschäfte zu tätigen – ein weiteres Beispiel für die technische Dominanz institutioneller Händler.
Fazit: Ein Markt zwischen Tradition, Macht und Modernisierung
Der Goldmarkt ist weder völlig manipuliert noch vollkommen transparent. Er ist ein hybrides System:
- Banken sind zentrale Infrastrukturen,
- Zentralbanken agieren im Hintergrund,
- Derivate bestimmen kurzfristig die Preisrichtung,
- Physische Flüsse sichern langfristig das Gleichgewicht,
- Und Asien ist heute ein Gegengewicht zum Westen.
Wer den Goldmarkt verstehen will, muss beide Ebenen betrachten: die sichtbaren Preise der COMEX – und die unsichtbaren Netzwerke, in denen Banken, Zentralbanken und große Händler agieren. Erst aus dieser Kombination entsteht das, was täglich als Goldpreis erscheint.
Gold ist eben doch Geld, denn sonst würden ja die Banken gar nicht damit handeln und dazu noch im Geheimen.
Man stelle sich vor, JO Motgan oder G&S handeln OTC mit Magerschwein und Lebendrind oder mit Braunkohle über den feinen Ladentisch.
Also, wozu meckern wir.
Solange die damit handeln, wissen wir, auch ohne Bretton Woods, dass Gold Geld ist und auch war und weiter sein wird.
Und ich kann auch jederzeit weiterhin Goldbarren bei der Volksbank, Reiffeisen- oder Postbank kaufen.
Ind da wie immer völlig anonym.
Bei diesen Banken musste ich bisher keinen Ausweis hinlegen. Komisch, nicht ?
Wenn zwei das selbe tun ist das nicht das gleiche……(Ausweis für Banken bei ihren Tonnengoldspiele…). Klar wird Gold manipuliert,es geht hier nur solange gut,bis Asien ,der arabische Raum und die hiesige Finanzpolitik entsprechend ihren Einfluss extremer auf Gold wirken lassen als hiesige Bankenzocker!
Dennoch bleibt Gold auch hier zu Lande für Banken das entscheidende Geld als die absolute Absicherung.Gold wird definitiv stetig steigen,denn das Geld aus dem nichts,wie die Geschäftsbanken es tätigen ,wird sich im Goldpreis nicht negativ auswirken….Aber:“ Ob die Schließfächer ihrer Goldbarren besser geschützt sind?Naja,12,5kg Barren sind schon nicht so einfach über Schächte oder Löcher zu transportieren..“!
@Bastei , Maruti
Solange die Manipulation dazu führt, daß ich in 8 Jahren über 400 % und in den letzten 2 Jahren über 200 % Rendite nach Steuern habe, laß ich das Kartell gerne weitermachen.
Das Endergebnis zählt.
Und nur das.
Leute: nur die Ruhe.
Korrupte/abhängige Notenbanker und unfähige/korrupte Politiker arbeiten mit voller Kraft für uns.
Die 5000 USD haben wir, die 5.000 Eur kommen dieses Jahr.
Unaufhaltsam.
Danke für den informativen Artikel. Dazu zwei Aspekte, die bei mir (1) eine Frage aufwerfen sowie (2) die Definition eines Begriffs:
1.) Wie kann man die Preisbildung eines „unsichtbaren Netzwerks“ beobachten?
2.) Transparenz (Durchlässigkeit)
Man sollte diesen Begriff nicht mit Klarheit verwechseln. Bei der Osmose z. B. geht es auch um Durchlässigkeit, aber nicht für alles und jedes, denn sonst wäre sie unnütz. In der Politik wie in der Ökonomie lässt Transparenz die Informationen durch, die „unschädlich“ sind, alles andere wird gefiltert. Quasi eine Art Umkehrosmose.
@Nivek:
Klasse Gedanke, dann sind ARD-ZDF-Süddeutsche-Zeit-Spiegel etc. also quasi die „Politische Membran“:
Durchgelassen werden nur die Lügen der Regierung /des Systems.
Super, dann müssen wir nun nicht mehr den böööhsen Begriff „Lügenmedien“ verwenden, sondern unter Eingeweihten den schön unauffälligen Begriff „Membran-Medien“, kurz MM.
Ich bin zwar nicht direkt gefragt, aber zu 1.) fällt mir was ein:
1.) Beobachten geht m.E. nicht direkt und quasi in Echtzeit, das geht nur ex post durch Beobachtungen der Auswirkungen/der Ergebnisse.
Beispiel: ich höre ein Explosionsgeräusch einer Explosion hinter einem Berg, Explosionsort für mich unsichtbar.
Aber aus der Geräuschsignatur, der Lautstärke und der (geschätzten) Entfernung kann ich eine Schätzung abgeben, was da passiert ist.
Ich habe keine Ahnung was da genau passiert ist und was da warum in die Luft geflogen ist, ich kann nur sagen, daß es da leicht/mittel/hefig geknallt hat.
Das sind in unserem Fall die hübschen senkrechten 50 oder 100 USD-Abstürze beim Gold, derzeit fast jeden Tag in den Charts zu sehen, auch schön mit den langen roten Candles.
Das Problem ist ja auch seit vielen Jahren aus dem Aktienhandel bekannt, da konnte man auch nie bewusst abgestimmtes Verhalten beweisen.
Es gibt da sehr gute Simulationen, wie Menschen völlig unabhängig voneinander und völlig abgeschirmt Boom- oder Bustszenarien anstoßen.
– die haben alle (fast) die identische Software hinter ihren Handelsbildschirmen
– die haben alle (fast) das identische Gehaltsmodell (Bonusmodell) und identische Denkmuster (GIER !)
– die haben extrem schnelle Rechneranbindungen und tun ja den ganzen Tag nichts anderes, als mit ihrer Analysesoftware auf Bewegungen zu gucken.
– und dann gibt es noch die wunderbaren vollautomatischen Handelssysteme, die bei Über/Unterschreitung von gewissen Schwellenwerten (die auch fast überall gleich sind) in Panik verfallen, die hübschen Flash-Crashs.
Es ist das sog. Vogelschwarmmodell, kennen Sie sicher aus vielen Tierfilmen.
Da sitzen 10.000 Vögel auf einem See, ruhig und friedlich. Und dann fliegt ein Vogel am linken Rand plötzlich und ohne erkennbaren Grund auf und innerhalb 3 Sekunden sind alle in der Luft.
Fazit 1: wir werden nie erfahren, wer da warum herumbastelt.
Wahrscheinlich die Kombi aus Notenbaken und gierigen Spekulanten.
ABER: ES IST VÖLLIG EGAL !!!
Vor 6 Monaten hat ein Vreneli 500 Eur. gekostet, heute sind es 817.
317 Euro oder 63 % MEHR.
Fazit 2:
Liebes Kartell (oder wer auch immer): bitte exakt so weitermanipulieren.
Bitte, Bitte, Bitte, macht so weiter !
Dem alten Schreinermeister gefällt das.
Osmose ist aber eine einseitige Diffusion,d.h. „Transparenz“ nur in eine Richtung.Da sind wir ausgeschlossen! Aber richtig ist,wenn so gemauschelt wird und der Kurs steigt am Ende, dann soll weiter gemauschelt werden…
Man stelle sich vor wo der Goldpreis sein wird wenn das irgendwann mal endet. Und bis dahin wissen wir alle genau, dass man Gold kauft während der Pleitewesten manipuliert und Arbeitet, sicher nicht während den asiatischen Börsenöffnungszeiten. Da die chinesische Börse jetzt zwei Wochen geschlossen ist, wissen doch alle das man kurz vor Ablauft der chinesischen Börsenferien kräftig kaufen muss. Und so werden JP Morgan und co irgendwann nur noch Papierflieger bauen, weil sie nichts mehr haben. Dies wird die USA in die Pleite treiben.
eine schöne Seitwärtskorrektur. So kann/sollte es meinetwegen jetzt ein paar Jährchen weitergehen und die nächste Tassengriff Formatierung mit dem finalen Bullrun der alles in den Schatten stellen.