Goldpreis: Banken reduzieren ihre Wetten am Terminmarkt

Der Goldpreis bleibt strukturell im Aufwärtstrend. Gleichzeitig bauen Banken ihre Short-Positionen an der COMEX weiter ab.

Goldpreis bleibt im langfristigen Aufwärtstrend

Der Goldpreis erreichte im Februar im Monatsdurchschnitt 5.021 USD pro Unze (CME Spot) und markierte damit ein neues Allzeithoch. Trotz der zuletzt deutlich gestiegenen Schwankungen bleibt der übergeordnete Trend damit weiter nach oben gerichtet.

Während der Goldpreis neue Rekorde erreicht, reduzieren Banken ihre Short-Positionen am Terminmarkt.

Eine wichtige Rolle auf dem Terminmarkt spielen weiterhin die Banken. Ihre Positionierung an der COMEX zeigt, dass sie ihr Verhalten an das Umfeld eines ausgeprägten Goldbullenmarktes angepasst haben.

Banken reduzieren Short-Positionen

Grundlage der aktuellen Daten ist der Bank Participation Report der US-Börsenaufsicht Commodity Futures Trading Commission. Der Bericht fasst die Positionen der Banken im Handel mit Gold- und Silber-Futures zusammen. Der jüngste Stand bezieht sich auf den 3. März 2026.

Bereits Ende Januar hatten Banken im Zuge der damaligen Goldpreis-Korrektur umfangreiche Short-Positionen glattgestellt. Dieser Prozess setzte sich auch in den vergangenen Wochen fort. Die Positionierung stellt sich aktuell wie folgt dar:

• 5 US-Banken: 77.162 Kontrakte netto-short (-8 %)
• 25 Nicht-US-Banken: 95.033 Kontrakte netto-short (-3,5 %)
• Alle 30 Banken: 172.215 Kontrakte netto-short (-6 %)

Damit entspricht die Gesamtposition rechnerisch rund 536 Tonnen an Vorwärtsverkäufen. Im Vormonat waren es noch etwa 567 Tonnen.

Parallel dazu hat sich auch die Konzentration der Short-Positionen verringert. Anfang März entsprachen die Terminverkäufe der Banken rund 51 Prozent des gesamten Open Interest, nachdem der Anteil im Vormonat noch bei etwa 55 Prozent gelegen hatte.

Auffällig ist dabei eine Entwicklung, die sich in den vergangenen Jahren immer wieder zeigte: Mit steigenden Goldpreisen wuchs gewöhnlich auch die Netto-Short-Position der Banken. Zuletzt war jedoch eher eine gegenläufige Bewegung zu beobachten.

Mehr zum Thema: Wie Banken den Goldpreis steuern – Strukturen, Macht, Mechanismen

Silber: Banken wieder auf der Verkaufsseite

Im Silbermarkt zeigt sich derzeit ein anderes Bild. Nachdem US-Banken im November und Dezember überraschend auf die Käuferseite gewechselt waren, sind sie inzwischen wieder netto-short positioniert. Per Anfang März betrug die Netto-Short-Position der US-Banken 7.133 Kontrakte. Das entspricht rund 1.109 Tonnen Silber auf der Verkaufsseite. Gegenüber dem Vormonat stieg diese Position um 39 Prozent.

Der mit Abstand bedeutendste Akteur im Silberterminhandel ist die US-Investmentbank JPMorgan Chase.

Goldpreis und Banken: Terminhandel im Fokus

Aus Veränderungen der Bankenpositionen lassen sich allerdings keine direkten Rückschlüsse auf kurzfristige Goldpreis-Bewegungen ableiten. Banken agieren am Terminmarkt in mehreren Rollen gleichzeitig.

Einerseits treten sie als Market Maker auf und stellen Liquidität bereit. Andererseits handeln sie Edelmetalle auch auf eigene Rechnung. Dabei bilden sie häufig die wichtigste Gegenpartei für spekulative Marktteilnehmer, die auf steigende Goldpreise setzen.

Historisch lässt sich beobachten, dass Banken bei steigenden Kursen meist parallel zum Aufbau spekulativer Long-Positionen ihre Netto-Short-Position erhöhen. Fallen die Preise, werden Terminverkäufe dagegen häufig reduziert.

Genau dieses Muster zeigte sich auch während der jüngsten Goldpreis-Korrektur. Durch den Abbau von Short-Positionen haben die Banken einen Teil ihrer Risiken aus einer möglichen Fortsetzung der Gold- und Silber-Rally reduziert. 

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