CoT-Daten zeigen eine fortgesetzte Liquidationsphase am Goldmarkt. Open Interest fällt deutlich, während neue Short-Positionen bislang ausbleiben.
CoT Daten Gold: Open Interest signalisiert Liquidationsphase
Die aktuellen CoT-Daten vom US-Terminmarkt zeigen einen weiteren deutlichen Rückgang des Open Interest. Dies deutet auf eine fortgesetzte Liquidationsphase im Gold-Futures-Handel hin. Per 24. März 2026 sank die Zahl offener Kontrakte im Wochenvergleich um 1,8 Prozent auf 403.925. Bis zum Börsenschluss am Freitag fiel der Open Interest weiter um rund 8 Prozent auf 369.845 Kontrakte. Auf Wochensicht ergibt sich damit ein Rückgang von 7,6 Prozent.
Der Goldpreis fiel in der vergangenen Woche deutlich. Die Terminmarktdaten zeigen jedoch, dass dieser Rückgang bislang nicht von einem breiten Aufbau neuer Short-Positionen begleitet wurde.
Der Rückgang des Open Interest signalisiert: Der Abverkauf wird von Liquidationen getrieben, nicht von neuen Short-Positionen.
Optionen signalisieren steigenden Optimismus
Im Handel mit Gold-Optionen zeigt sich nach dem jüngsten Verfallstermin erneut ein Aufbau von Positionen. Entscheidend ist dabei die Put/Call-Ratio: Mit aktuell 0,513 entfallen auf 100 Put-Optionen rund 195 Call-Optionen (Vorwoche: 0,633 bzw. 158 Calls je 100 Puts).
Der deutliche Rückgang der Ratio signalisiert einen gestiegenen Optimismus im Optionsmarkt. Dies deutet darauf hin, dass sich die Marktteilnehmer im Optionssegment bereits auf eine Stabilisierung einstellen, während der Terminmarkt noch von Liquidationen geprägt ist. Damit entsteht eine klare Divergenz zwischen Terminmarkt und Optionssegment.
Terminmarkt zeigt keine aggressive Short-Positionierung
Wir betrachten die Positionsveränderungen der einzelnen im CoT-Report ausgewiesenen Händlergruppen gegenüber der Vorwoche (Daten per vergangenem Dienstag).
- Commercials: Die Netto-Short-Position stieg um 2,6 Prozent auf 203.828 Kontrakte. Auffällig ist der deutliche Ausbau der Absicherungen durch Produzenten und Verarbeiter. Diese sichern sich verstärkt gegen fallende Preise ab.
- Große Spekulanten: Die Netto-Long-Position stieg zwar um 5,3 Prozent, gleichzeitig reduzierte das Managed Money (z.B. Hedgefonds) ihre Long-Engagements deutlich (-10 %). Dies deutet auf eine zunehmende Zurückhaltung im spekulativen Lager hin.
Weitere Erkenntnis: Die steigenden Netto-Positionen bei gleichzeitig fallendem Open Interest zeigen, dass Positionsverschiebungen vor allem innerhalb der Händlergruppen stattfanden – nicht durch frisches Kapital.
Zur Einordnung: CoT-Daten Gold – Wöchentliche Auswertung
Goldbestände an der COMEX weiter gesunken
Die in den COMEX-Tresoren gelagerten Goldbestände nahmen gegenüber der Vorwoche um 340.000 Unzen ab auf 31,71 Millionen Unzen (Vorwoche: -500.000). Aber die Bestände der Kategorie „registered“ (sofort lieferbar) stiegen um 110.000 Unzen auf 16,62 Millionen Unzen (Vorwoche: -180.000 Unzen). Dabei nahm deren Anteil an den Gesamtbeständen zu auf 52 Prozent (+1 Prozentpunkt).
Mit diesen Veränderungen stieg die physische Deckung im Gold-Futures-Handel auf 85 Prozent (Vorwoche: 80 Prozent). Aus historischer Sicht bleibt dies ein hoher Wert. Denn in den vergangenen Jahren war der Gold-Futures-Handel teilweise nur mit 30 Prozent gedeckt. Die hohe physische Deckung signalisiert weiterhin eine vergleichsweise solide Absicherung des Futures-Marktes.
Mehr Auslieferungsanträge
Für eine physische Gold-Auslieferung Ende März liegen der COMEX nun 14.559 Anträge vor – 2.027 mehr als vor einer Woche. Das heißt, derzeit müssen rund 45 Tonnen geliefert werden, was im historischen Vergleich auf einem moderaten Niveau liegt. Zum Vergleich: Im Februar wurden 40.711 Anträge gestellt (126 Tonnen). Das bisherige Rekordhoch stammt vom Februar 2025 mit 76.567 Anträgen (238 Tonnen).
Terminmarkt-Ausblick
Die aktuellen Terminmarktdaten deuten darauf hin, dass der jüngste Abverkauf bislang vor allem durch Liquidationen geprägt ist. Eine nachhaltige Abwärtsdynamik würde typischerweise mit einem deutlichen Aufbau neuer Short-Positionen einhergehen – dieser ist derzeit jedoch nicht erkennbar.
Entscheidend ist nun, ob der Terminmarkt in eine Phase erneuter Positionierung übergeht oder ob die Liquidationsdynamik weiter anhält. Maßgeblich ist dabei weniger die Preisbewegung als die Entwicklung von Open Interest und Positionierung.
