Goldpreis mit neuen Rekorden: Was passiert jetzt?

Der Goldpreis hat vergangene Woche neue Rekordmarken in US-Dollar und Euro gesetzt. Wir betrachten die jüngste Entwicklung am US-Terminmarkt.

Goldpreis-Entwicklung

Der Goldpreis ist ausgebrochen. Wochenlang scheiterte immer wieder der Versuch, die Marke von 2.000 US-Dollar nachhaltig zu überbrücken. Und während der Euro-Goldpreis in diesem Jahr schon neue Rekordmarken setzte, blieb die Dollar-Notierung weiter hinter ihrem im Jahr 2020 erreichten Allzeithoch zurück. Am Freitag gelang nun dieser Kurssprung. Wir analysieren, was vergangene Woche am US-Terminmarkt geschah und was dies für die weitere Kursentwicklung bedeuten könnte.

CoT-Daten

Dazu betrachten wir zunächst die jüngsten CoT-Daten mit den Positionen der größten Handelsgruppen im Geschäft mit Gold-Futures per 28. November 2023. Hier stieg die Netto-Short-Position der „Commercials“ gegenüber Vorwoche noch einmal um knapp 15 Prozent auf 218.592 Kontrakte.

Auf der Gegenseite ging es mit der Netto-Long-Position der „Großen Spekulanten“ um 16 Prozent nach oben auf 200.084 Kontrakte. Dabei stieg die Netto-Long-Position der Untergruppe des „Managed Money“ (Hedgefonds, Investmentgesellschaften) um 45 Prozent auf 114.893 Kontrakte. Damit wurde der höchste Wert seit dem 18. Juli 2023 erreicht.

Gleichzeitig ist der Anteil der „Großen Spekulanten“ auf 39 Prozent gestiegen, was Mitte Juli und zuletzt ein Zwischenhoch darstellte.

Open Interest

Währenddessen nahm der Open Interest leicht ab. Denn diese Summe aller offenen Gold-Kontrakte an der COMEX ging gegenüber Vorwoche um 0,5 Prozent auf 505.658 Kontrakte. Allerdings ging es dann bis zum Handelsschluss am Freitag wieder um knapp ein Prozent nach oben auf 510.597 Kontrakte.

Gold-Optionen

Dagegen sehen wir bei den Gold-Optionen nach dem Verfallstermin einen starken Rückgang des Open Interest um 26 Prozent auf 806.297 Optionen. Allerdings sank auch die Put/Call-Ratio auf 0,484  (Vorwoche: 0,542). Das heißt, auf 100 Put-Optionen kamen zuletzt 200 Call-Optionen (Vorwoche: 185. Somit nahm der Goldpreis-Optimismus in diesem Handelssegment gegenüber Vorwoche noch einmal deutlich zu.

Goldpreis-Dynamik

Der Goldpreis bewegte sich im Futures-Handel an der COMEX die gesamte vergangene Woche oberhalb von 2.020 US-Dollar (Februar-Kontrakt). Die Handelswoche beendete das Edelmetall bei 2.089,70 US-Dollar: neues Rekordhoch. Im vorbörslichen Handel sprang der Futures-Kurs in der Nacht zum Montag bereits kurzzeitig auf 2.145 US-Dollar. Unterdessen hat auch der Euro-Goldpreis mit 1.920,15 Euro auf Basis der US-Futures ein neues Allzeithoch erreicht.

COMEX-Gold-Lager

Unterdessen stiegen die Goldbestände in den COMEX-Tresoren gegenüber Vorwoche um 120.000 Unzen auf 19,99 Millionen Unzen. Dabei nahmen die zur sofortigen Auslieferung an Kunden verfügbaren Gold-Bestände der Kategorie „eligible“ um 20.000 Unzen zu auf 9,83 Millionen Unzen (alle Zahlen gerundet).

Erkenntnis: Bei einem Open Interest von 510.597 Kontrakten wurden Ende der Woche insgesamt 51.059.700 Unzen Gold in Form von Standard-Futures gehandelt (100 Unzen pro Vertrag). Das heißt, der Gold-Futures-Handel an der COMEX war offiziell nur noch zu 39,1 Prozent mit entsprechenden Lagerbeständen gedeckt (Vorwoche: 39,7 %).

Lieferanträge

Diese Unterdeckung wird vom Börsen-Betreiber damit gerechtfertigt, dass nur ein Bruchteil der Futures-Verträge tatsächlich physisch abgewickelt werden. Das heißt, am Ende des Kontrakt-Monats schließen die Parteien ihre Positionen hauptsächlich per Barausgleich. Wie hoch der Anteil ist, kann man ebenfalls aus einer wöchentlichen Pflichtmitteilung ersehen.

So meldete die Börsenaufsicht CFTC nun für den neuen Kontraktmonat Dezember bereits 11.453 Anträge auf physische Auslieferung von Gold. Zum Vergleich: Im gesamten November waren es 6.016 Anträge. Dagegen lag die Summe im bisherigen Rekordmonat (Juni 2020) bei 55.102 Anträgen auf physische Auslieferung des als Futures gehandelten Goldes.

Goldpreis-Ausblick

In der vergangenen Woche stellten wir bereits eine steigende Marktstärke im Bereich der Gold-Futures fest. Nun ist der Open Interest mit dem Goldpreis weiter angestiegen, was das bullische Szenario weiter bekräftigt. Der deutliche Schub über die Marke von 2.000 US-Dollar dürfte für viele bislang noch verhaltende Goldinvestoren ein Kaufsignal sein. Allerdings ist mit der starken Marktdynamik auch eine kurzfristige Kursübertreibung verbunden. Früher oder später wird es also „Gewinnmitnahmen“ geben. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass diese dem übergeordneten Aufwärtstrend großen Schaden anrichten können.