In Argentinien wenden sich Anleger verstärkt Gold zu. Der Dollar verliert an Attraktivität als Inflationsschutz. Geänderte Regeln erleichtern den Einstieg.

Gold statt Dollar

Argentiniens Anleger kaufen zunehmend Gold. Dies berichtet Buenos Aires Times unter Berufung auf Banken, Broker und Händler. Das Edelmetall verdränge den US-Dollar zunehmend als bevorzugten Wertspeicher im Land.

Argentinien gehöre seit jeher zu den weltweit größten privaten Dollar-Haltern. Doch die Rolle des Greenback als Inflationsschutz schwäche sich ab, heißt es. Steigende US-Preise und ein stärkerer Peso hätten die Attraktivität des Dollars gemindert. Gold dagegen werde beliebter – in Form von Barren, Münzen und ETFs.

Mehr Freiheiten beim Goldkauf

Ein wesentlicher Treiber sei die Lockerung von Devisenkontrollen. Anleger dürften Gold nun direkt in Pesos erwerben, auch in zinsfreien Raten. Dies ermögliche auch Kleinsparern einen Zugang zum physischen Goldmarkt, schreiben die Autoren.

Leonardo Echegoyen von Banco Piano spricht in dem Artikel von einem klaren Trend. Anleger suchten angesichts des sinkenden Dollars Alternativen. Gold erscheine dafür attraktiv.

Misstrauen bleibt

Das langjährige Misstrauen gegenüber Banken spiele dabei weiterhin eine Rolle. Seit der Finanzkrise 2001, als Dollar-Einlagen zwangsumgewandelt wurden, lagerten schätzungsweise 200 Milliarden US-Dollar außerhalb des offiziellen Systems. Gold sei für viele nun eine sichere Aufbewahrungsform.

Echegoyen berichtet von einem Kunden, der Dollars in einem Küchenrohr versteckt hatte. Nach einem Wasserschaden seien die Scheine nur noch als unbrauchbarer Block geborgen worden. Solche Erlebnisse bestärkten das Vertrauen in Edelmetall.

Physische Goldnachfrage wächst

Banco Piano habe seine Goldimporte aus der Schweiz 2025 bereits vervierfacht. Immer mehr Anleger nutzten Schließfächer, die früher dem Dollar vorbehalten waren, nun für Goldbestände. Man verweist darauf, dass der Goldpreis global binnen eines Jahres um über 27 Prozent gestiegen sei. In Argentinien koste Schmuckgold rund 114 US-Dollar pro Gramm, bei Spreads von 10 bis 15 Prozent. Aufgrund dieser Spreads eigne sich Gold dort eher für mittel- bis langfristige Anlagen. Käufe seien in drei bis sechs Raten möglich. Außérdem böten Banken zudem bis zu 30 Prozent Cashback.

Gesetzesänderung geplant

Aktuell dürften Privatpersonen Gold im Gegenwert von bis zu 7.200 US-Dollar pro Monat kaufen, ohne die Herkunft der Mittel nachweisen zu müssen. Eine Gesetzesinitiative ziele darauf, diesen Betrag auf 12.000 US-Dollar anzuheben.

Neben ETFs wachse auch die Nachfrage im Juweliergeschäft. Leiva Joyas melde eine Verdreifachung der täglichen Goldanfragen. Der Absatz habe sich gegenüber dem Vorjahr verdoppelt.

Breite Käuferschicht für Gold

Seit Javier Mileis Amtsantritt als Präsident Argentiniens im Dezember 2023 hat sich der Peso deutlich erholt. Gleichzeitig wandelte sich offensichtlich das Anlageverhalten der Argentinier.

Früher hätten sich vor allem Privatpersonen mit Misstrauen gegenüber Banken für Gold interessiert, heißt es in dem Bericht. Inzwischen kämen zunehmend erfahrene Anleger und institutionelle Akteure aus Landwirtschaft und Finanzsektor hinzu.

Selbst langjährige Investoren, die Gold bislang gemieden hätten, entdeckten nun dessen Vorteile. Der Bericht schließt mit der Einschätzung: Gold verdränge den US-Dollar im Bewusstsein der argentinischen Anleger Schritt für Schritt.

Dem Goldpreis fehlen noch die entscheidenden Impulse, der Silberpreis zieht an. Wichtige Fundamentaldaten stehen jetzt im Fokus.

Goldpreis gedeckelt, Silber zieht an

Am Dienstag um 9:30 Uhr notierte der Goldpreis am europäischen Spotmarkt bei 3.330 US-Dollar pro Unze. Das entsprach 2.921 Euro. Damit verbilligte sich das Edelmetall innerhalb einer Woche jeweils um 0,9 Prozent.

Mit diesen Kursen lag der Goldpreis 2,9 Prozent (in USD) bzw. 3,2 Prozent (in EUR) unter dem Rekordhoch vom 6. Mai 2025. Dabei bleibt die Kursentwicklung auf hohem Niveau volatil. Tagesgewinne und -verluste wechseln sich immer wieder ab.

Dagegen kam neue Dynamik in den Silberkurs. Der Preis für eine Feinunze Silber lag am Dienstagvormittag bei 36,49 US-Dollar bzw. 32,02 Euro. Das entsprach einem Kursanstieg von 27 Prozent (in USD) bzw. 15 Prozent (in EUR) seit Jahresbeginn. Gegenüber Vorwoche legte das Edelmetall um knapp 6 Prozent zu.

Dennoch ist der Silberpreis weiter deutlich von den Rekordkursen Anfang der 1980er entfernt. Damals wurden 50 US-Dollar pro Unze erzielt. Dieses Niveau hat Silber 2011 knapp verfehlt, als der Preis bis auf 48 US-Dollar stieg (siehe Chart am Artikelende).

Marktzinsen

Auch weil es keine wirklichen Fortschritte im internationalen Zollstreit gibt und bei den Verhandlungen um einen möglichen Frieden in der Ukraine ist der Goldpreis auf kurzfristiger Richtungssuche.

Währenddessen sind die Marktzinsen in den von uns beobachteten Ländern gegenüber Vorwoche zumeist gestiegen. Die Anleger handelten 10-jährige US-Staatsanleihen am Dienstag zu einer Rendite von 4,46 Prozent – nach 4,41 Prozent in der Vorwoche. Die Renditen in der Eurozone stiegen in gleichem Maß an, außer in Italien. Deutsche Papiere mit 10-jähriger Laufzeit rentierten mit 2,54 Prozent – nach 2,50 Prozent in der Vorwoche. Dabei senkte die EZB in der vergangenen Woche die Leitzinsen um 25 Basispunkte. Der Hauptrefinanzierungssatz beträgt nun 2,0 Prozent.

Wichtige Termine

Was steht in dieser Woche noch an bedeutenden Terminen an? Zunächst einmal verhandeln Vertreter Chinas und der USA in London im Zollkonflikt. Außerdem finden in den USA eine ganze Reihe von Anleihe-Auktionen statt, unter anderem solche mit 10- und 30-jähriger Laufzeit. Hier gab es zuletzt eine verhaltene Nachfrage. Und die Ergebnisse werden sich kurzfristig auf die US-Renditen auswirken.

Am Mittwochnachmittag wird die US-Inflationsrate im Mai bekanntgegeben und am Donnerstag folgen die Erzeugerpreise. Analysten erwarten einen leichten Anstieg der Inflation, die im April mit 2,3 Prozent noch den niedrigsten Wert seit Februar 2021 erreichten.

Auch die wöchentlichen Arbeitsmarktdaten sind nun wieder stärker im Fokus, da sie in den vergangenen Wochen wieder stärker anstiegen. So stellten vergangene Woche so viele Menschen einen Erstantrag auf Arbeitslosenhilfe wie seit Oktober 2024 nicht mehr. Schließlich gibt es mit dem Verbrauchervertrauen der Uni Michigan am Freitag noch ein Stimmungsbild über das Konsumklima in den USA.

Goldpreis-Ausblick

Aus charttechnischer Sicht arbeitete Gold zuletzt an einem Ausbruch aus der im April eingeleiteten Konsolidierung. Allerdings ist der entscheidende Schritt bislang noch nicht gelungen: Goldpreis vor Ausbruch? Charttechnik signalisiert neue Dynamik. Die Entwicklung der Fundamentaldaten (China/USA, Ukraine/Inflation/Konjunktur) und damit auch die Risikoneigung an den Märkten sind hier nun von übergeordneter Bedeutung.

Innerhalb einer Woche sind die Goldbestände des SPDR Gold Shares (GLD) um 10 Tonnen angestiegen. Auch der größte Silber-ETF erhielt Zulauf.

Silber- und Goldpreis

Am gestrigen Mittwoch schloss der Goldpreis im US-Futures-Handel (August-Kontrakt) bei 3.374 US-Dollar pro Unze. Das entsprach 2.954 Euro. Innerhalb einer Woche verteuerte sich Gold auf Dollar-Basis um 2,6 Prozent, während in Euro ein kleines Plus von 0,8 Prozent zu verzeichnen ist. Von den Rekordkursen Anfang Mai war der Goldpreis damit noch 1,6 Prozent (in USD) bzw. 2,1 Prozent (in EUR) entfernt.

Währenddessen stieg der Silberpreis gegenüber der Vorwoche um 4,6 Prozent bzw. 2,8 Prozent, auf 32,97 US-Dollar bzw. 29,36 Euro.

Größter Gold-ETF

Während der Goldpreis zuletzt größere Volatilität zeigte, nahmen die Bestände des größten Gold-ETFs nach fünf Wochen mit rückläufigem Inventar nun zwei Wochen in Folge wieder zu – und zwar kräftig.

So meldet der Betreiber des SPDR Gold Shares (GLD) per 4. Juni 2025 eine Lagermenge von 935,65 Tonnen Gold. Damit waren es 10,04 Tonnen mehr als vor einer Woche. Ein Netto-Kapitalzufluss in Höhe von 1,07 Milliarden US-Dollar begleitete die jüngste Bestandszunahme.

Hinweis: Pro ausgegebenem Anteilsschein muss der Betreiber dieses ETFs eine Zehntel Unze Gold physisch einlagern. Aber bei der Meldung von Kapitalflüssen und Fondsbeständen gibt es in der Regel eine zeitliche Verzögerung. Denn auf dem Goldmarkt besteht üblicherweise eine Zwei-Tage-Frist, in der physische Bestände nach einem Vertragsabschluss geliefert werden.

Größter Silber-ETF

Parallel stiegen auch die Einlagen im iShares Silver Trust (SLV), dem weltweit größten Silber-ETF. Denn gegenüber der Vorwoche nahmen die gemeldeten Silberbestände des Fonds gegenüber der Vorwoche um 334,87 Tonnen auf 14.552,37 Tonnen zu.

Die Entwicklung war begleitet von einem Netto-Kapitalzufluss in Höhe von 219 Millionen US-Dollar. Pro ausgegebenem Anteilsschein ist dieser ETF offiziell mit einer Unze Silber physisch gedeckt.

Edelmetall-ETFs und Goldpreis

Bullenmärkte bei Silber und Gold werden regelmäßig von deutlich steigenden Beständen in den entsprechenden Edelmetall-ETFs begleitet. Generell gelten die Fondsbestände aber als Nachläufer, denen ein steigender Silber- und Goldpreis mit wachsendem Inventar vorausgeht. Dann nämlich, wenn sich vor allem institutionelle Investoren über dieses Instrument („Papiergold“) auf dem Edelmetallmarkt positionieren. In den vergangenen Jahren stieg die Beliebtheit dieser ETFs bei jungen US-Anlegern, die sie zunehmend über Discount-Broker erwerben. 

Zahlreiche Länder haben auch im April Gold als staatliche Reserven zugekauft – allen voran Polen mit weiteren 12 Tonnen.

Weltweite Goldreserven

Der World Gold Council (WGC) hat neue Angaben zu den weltweiten Goldreserven veröffentlicht. Die Rangliste der größten nationalen Goldhalter zeigt in den überwiegenden Fällen die offiziellen Goldbestände der jeweiligen Länder per Ende April 2025. Die aktuellen Zahlen zeigen, dass erneut zahlreiche Zentralbanken Gold zugekauft haben.

Dabei hat sich in den Top 5 nichts Wesentliches verändert. Denn die USA rangieren weiterhin auf Platz eins der offiziellen Rangliste mit 8.133,5 Tonnen, dahinter Deutschland mit 3.351,1 Tonnen. Allerdings hat die Bundesbank erneut 0,2 Tonnen Gold für die jährliche Münzproduktion an das Bundesfinanzministerium abgegeben.  

Polen kauft weitere 12 Tonnen

Größere Veränderungen gab es auf den weiteren Plätzen. Denn erneut stockte Polen seine Goldreserven deutlich auf. Es kamen noch einmal 12,4 Tonnen hinzu, nach 16,5 Tonnen im Vormonat. Innerhalb der vergangenen zwölf Monate hat das Land seine Bestände um rund 146 Tonnen aufgestockt und verfügt nun offiziell über 509,3 Tonnen Gold, bei einem Goldanteil an den gesamten Reserven von 22 Prozent. Mit dem jüngsten Kauf hat Polen die Europäische Zentralbank von Platz 13 der weltweit größten Goldhalter verdrängt.

In den WGC-Zahlen enthalten ist auch die bereits bekannte Aufstockung der chinesischen Goldreserven im April um 2,2 Tonnen auf 2.294,5 Tonnen. Damit hält China hinter Russland (2.329,6 Tonnen) Platz sieben unter den größten nationalen Goldbesitzern ein.

Währenddessen stiegen die Goldreserven der Türkei um 2,1 Tonnen auf 626 Tonnen. Dabei handelt es sich um die rein staatlichen Reserven. Als Gesamtreserven meldete die türkische Zentralbank für Februar umgerechnet 771,55 Tonnen. Darin enthalten ist auch Gold, das von Geschäftsbanken hinterlegt wurde.

Weiteres Gold erworben hat auch Tschechien. Drei Monate in Folge stiegen die Bestände des Landes um 1,7 Tonnen, nun kamen 2,5 Tonnen hinzu. Seit März 2023 hat das Land in solch kleinen Schritten mittlerweile 46 Tonnen Gold zugekauft. Damit erwarb die Tschechische Republik den größten Teil ihrer Reserven von insgesamt 58,7 Tonnen in diesem Zeitraum. Dagegen sind die Goldbestände Usbekistans nun drei Monate in Folge um 11 Tonnen gesunken – zuletzt auf 356,4 Tonnen.  

Weitere Gold-Bestandsmeldungen

Darüber hinaus gab es eine Reihe zusätzlicher staatlicher Aktivitäten auf dem Goldmarkt. Hier weitere Veränderungen gegenüber der WGC-Liste des Vormonats:

• Kirgisien: +2,3 t
• Kasachstan: +0,9 t
• Jordanien: +0,7 t
• Ghana: +0,4 t
• Slovenien: +0,2 t
• Ägypten: +0,1 t
• Malta: +0,1 t
• Mexiko: -0,1 t
• Mongolei: -0,4 t

Währenddessen werden die gesamten weltweiten Goldbestände vom World Gold Council nun mit 36.274,3 Tonnen angegeben. Das sind 40,4 Tonnen mehr als in der Meldung des Vormonats.

Zu beachten ist: Einige Länder machen keine regelmäßigen Angaben zu ihrem nationalen Goldbesitz. Dazu gehören unter anderem Staaten wie Iran, Israel und Nordkorea. Grundsätzlich generiert der WGC die Zahlen aus den offiziellen Meldungen der Zentralbanken sowie aus den Daten des Internationalen Währungsfonds (IWF).

Der Goldpreis steigt bei anhaltend hoher Volatilität. Dabei stützen auch die Erwartungen an weiter sinkende Zinsen die Kursentwicklung.

Goldpreis zieht wieder an

Am Dienstag um 11:00 Uhr notierte der Goldpreis am europäischen Spotmarkt bei 3.361 US-Dollar pro Unze. Das entsprach 2.947 Euro. Damit verteuerte sich das Edelmetall innerhalb einer Woche um 1,7 Prozent (in USD) bzw. 1,2 Prozent (in EUR).

Mit diesen Kursen lag der Goldpreis 2 Prozent (in USD) bzw. 2,3 Prozent (in EUR) unter dem Rekordhoch vom 6. Mai 2025. Dabei bleibt die Kursentwicklung auf hohem Niveau volatil. Tagesgewinne und -verluste wechseln sich immer wieder ab. So sprang der Goldpreis zuletzt am gestrigen Montag kräftig um 2,7 Prozent nach oben (+1,9 % in Euro). Dagegen startete der Dienstag zunächst wieder mit schwächeren Kursen.

Marktzinsen

Währenddessen sind die Marktzinsen gegenüber Vorwoche weiter zurückgekommen. Die Anleger handelten 10-jährige US-Staatsanleihen am Dienstag zu einer Rendite von 4,41 Prozent – nach 4,46 Prozent in der Vorwoche. Die Renditen in der Eurozone kamen entsprechend zurück. Getragen wird diese Entwicklung von den Erwartungen an weitere sinkende Leitzinsen in den USA und Europa.

Am Donnerstag trifft die Europäische Zentralbank diesbezüglich ihre nächste Entscheidung. Dabei erwarten Analysten eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte, so dass der Hauptrefinanzierungssatz auf 2,15 Prozent zurückkäme.

Berichtstermine

Was steht in dieser Woche noch an bedeutenden Berichtsterminen an? Aus den USA kommen am Mittwoch die Ergebnisse des ISM-Einkaufsmanager-Index sowie der ADP-Arbeitsmarktbericht für den Monat Mai. Das US-Arbeitsministerium veröffentlicht die offiziellen Arbeitsmarktzahlen (Non-farm Payrolls) am Freitagnachmittag.

Allerdings wird ein nächster Zinsschritt in den USA nicht vor Juli erwartet, am wahrscheinlichsten gilt derzeit eine weitere Zinssenkung im September. Die nächste Fed-Sitzung findet in der kommenden Woche statt.

Renditen und Gold

Welchen Einfluss haben die Anleiherenditen auf den Goldpreis? Generell gilt: Wenn Staatsanleihen mit guter Bonität höhere Zinsen bringen, steigt ihre Attraktivität bei defensiv ausgerichteten institutionellen Investoren. Dadurch wirkt das zinslose Gold in normalen Zeiten für solche Kapitalverwalter weniger lohnenswert.

Auf solche Einflüsse reagieren auch automatisierte Handelssysteme. Allerdings sind die Anleiherenditen nur einer von vielen Aspekten, die eine Rolle bei der Entwicklung von Gold-Nachfrage und Goldpreis spielen. Wenn an den Kapitalmärkten sichere Häfen gesucht werden, steigen Edelmetalle oft, während die Anleiherenditen sinken – also die Anleihekurse steigen.

Nach fünf Wochen in Folge mit sinkenden Beständen verzeichnete der SPDR Gold Shares (GLD) nun wieder eine Zunahme des Goldinventars.

Silber- und Goldpreis

Am gestrigen Mittwoch schloss der Goldpreis im US-Futures-Handel (Juni-Kontrakt) bei 3.290 US-Dollar pro Unze. Das entsprach 2.930 Euro. Innerhalb einer Woche verbilligte sich Gold auf Dollar-Basis um 0,8 Prozent, während in Euro ein kleines Plus von 0,1 Prozent zu verzeichnen ist. Von den Rekordkursen Anfang Mai war der Goldpreis damit 4 Prozent (in USD) bzw. 2 Prozent entfernt.

Währenddessen sank der Silberpreis gegenüber der Vorwoche um 1,4 Prozent bzw. 0,5 Prozent, auf 32,97 US-Dollar bzw. 29,36 Euro.

Größter Gold-ETF

Während der Goldpreis zuletzt größere Volatilität zeigte, nahmen die Bestände des größten Gold-ETFs nach fünf Wochen mit rückläufigem Inventar nun erstmals wieder zu. So meldet der Betreiber des SPDR Gold Shares (GLD) per 28. Mai 2025 eine Lagermenge von 925,61 Tonnen Gold. Damit waren es 5,73 Tonnen mehr als vor einer Woche. Ein Netto-Kapitalzufluss in Höhe von 274 Millionen US-Dollar begleitete die jüngste Bestandszunahme.

Hinweis: Pro ausgegebenem Anteilsschein muss der Betreiber dieses ETFs eine Zehntel Unze Gold physisch einlagern. Aber bei der Meldung von Kapitalflüssen und Fondsbeständen gibt es in der Regel eine zeitliche Verzögerung. Denn auf dem Goldmarkt besteht üblicherweise eine Zwei-Tage-Frist, in der physische Bestände nach einem Vertragsabschluss geliefert werden.

Größter Silber-ETF

Parallel stiegen auch die Einlagen im iShares Silver Trust (SLV), dem weltweit größten Silber-ETF. Denn gegenüber der Vorwoche stiegen die gemeldeten Silberbestände des Fonds um 162,60 Tonnen auf 14.217,5 Tonnen.

Die Entwicklung war begleitet von einem Netto-Kapitalzufluss in Höhe von 172 Millionen US-Dollar. Pro ausgegebenem Anteilsschein ist dieser ETF offiziell mit einer Unze Silber physisch gedeckt.

Edelmetall-ETFs und Goldpreis

Bullenmärkte bei Silber und Gold werden regelmäßig von deutlich steigenden Beständen in den entsprechenden Edelmetall-ETFs begleitet. Generell gelten die Fondsbestände aber als Nachläufer, die einem steigenden Silber- und Goldpreis mit wachsendem Inventar folgen. Dann nämlich, wenn sich vor allem institutionelle Investoren über dieses Instrument („Papiergold“) auf dem Edelmetallmarkt positionieren. In den vergangenen Jahren stieg die Beliebtheit dieser ETFs bei jungen US-Anlegern, die sie zunehmend über Discount-Broker erwerben.